RankiaPro España - Análisis del fondo Fundsmith Equity

Fundsmith Equity es un fondo de renta variable global concentrado. Lanzado en 2011, ha logrado el reconocimiento de sus inversores (buen tamaño del fondo) y plataformas de información financiera reconocidas a nivel mundial. Todo ello gracias a su enfoque único y la filosofía de la gestora.

En este artículo analizamos esta estrategia de inversión.

Características del fondo Fundsmith Equity

Las características principales de este fondo de inversión son:

• Filosofía de inversión: se centra en comprar y mantener empresas de alta calidad que aumentan continuamente su valor. De esta manera, el objetivo es comprar buenas empresas, no pagar demasiado y mantener las inversiones a largo plazo.
• Estrategia de inversión: evita el trading a corto plazo y se centra en la elección cuidadosa de su cartera concentrada de acciones. Un punto importante de la estrategia del Fundsmith Equity es que, además de estar concentrada, no utiliza derivados ni realiza coberturas. Esto está estrechamente vinculado a la visión de la gestora. Fundsmith declara que se enfoca en ofrecer un rendimiento a un coste razonable y fue creada para diferenciarse de otras empresas de gestión haciendo las cosas de manera diferente. Todo ello en línea con el axioma de Sir John Templeton: "Si quieres tener una mejor actuación que la multitud, debes hacer las cosas de manera diferente a la multitud".
• Índice de referencia: esta estrategia sigue el índice el MSCI World Index.
• Equipo de inversión: Terry Smith es un reconocido gestor de fondos y empresario inglés. Posee una amplia y variada experiencia en el mundo financiero, además de haber recibido varios premios y reconocimientos de la industria. Es autor del libro "Accounting for Growth" de 1992 (bestseller). En él criticaba las técnicas contables utilizadas por algunas empresas cotizadas que siempre reportaban crecimiento
• Patrimonio: a 31 de mayo de 2024, la estrategia tenía casi 8,8 mil millones de euros en activos bajo gestión.
• Gestora: Fundsmith es una sociedad de gestión de patrimonio con sede en Londres, fundada en 2010 por Terry Smith. Cuenta solo con tres estrategias que siguen la misma filosofía y proceso de inversión, pero con diferentes conjuntos de oportunidades: global desarrollado large caps, global desarrollado mid caps y renta variable global emergente. Además de su filosofía bien definida, Fundsmith también se distingue por su declaración de no prestar mucha atención a los índices/parámetros de referencia o al error de seguimiento.

Evolución del fondo Fundsmith Equity

Fuente: Ficha informativa de Fundsmith Equity Fund a 31/05/2024. Nota: 1 T class € accumulation shares, net of fees priced at midday UK time, Equities: MSCI World Index (€ Net) 3 EU Bonds: Euro Govt 10+ yr Bond Index, 4 Cash: € Interest Rate.

Dada su historia, el fondo Fundsmith Equity nos permite observar sus resultados a largo plazo, como sugiere el gestor. Examinando los resultados anualizados hasta la fecha actual y desde su lanzamiento, se puede ver que el fondo ha sido capaz de superar a su índice de referencia con un grupo reducido de empresas en la cartera.

En otros horizontes temporales más cortos, o en años específicos, es posible que el fondo sufra un poco en comparación con el MSCI World Index, pero esto es algo que el equipo de inversión señala. Dado que este producto se gestiona activamente y con una visión a largo plazo de compañías de calidad, puede que no mantenga ninguno de los componentes del índice de referencia o tenga diferencias significativas (hasta totales) con el mismo.

Por lo tanto, la rentabilidad a corto plazo puede no ser favorable en periodos en los que el mercado prefiera empresas de menor calidad, por así decirlo. El equipo de Fundsmith Equity cree que limitar el conjunto de oportunidades y mantener un horizonte de inversión a largo plazo es el camino correcto.

Fuente: Financial Times.

En cuanto a las métricas de riesgo, la gestora no las muestra en la ficha mensual del fondo. Utilizando una fuente de información externa, hemos examinado los datos a 5 años comparándolos con el benchmark.

Lo primero que salta a la vista es el alfa, que corresponde a lo observado anteriormente en los resultados de rendimiento. En los últimos años, el equipo de inversión no ha logrado superar el rendimiento del benchmark en dos horizontes temporales importantes para una evaluación institucional, 3 y 5 años. En relación al Beta de mercado, este es inferior a 1 tanto en los 3 como en los 5 años, y aquí hay coherencia. El equipo toma constantemente menos riesgos que el mercado a pesar de tener una selección más concentrada y a menudo agresiva en sectores o regiones.

Sin embargo, considerando otras métricas como el Ratio de Información, se puede ver que esto no ha necesariamente traído beneficios.

Conclusiones

Ventajas

• Gestor con compromiso a largo plazo y bajo riesgo de cambio de PM.
• Baja rotación de la cartera, lo que reduce los costes de transacción y permite centrarse en el crecimiento a largo plazo.

Desventajas

• Es un fondo de inversión concentrado con alta convicción, lo que no es necesariamente negativo, pero el inversor debe entender bien la filosofía del gestor para comprometerse a largo plazo.

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